Заметки после рабочей сессии
После закрытия торгов на KASE я сел разбирать итоги дня и заметил несколько вещей, которые обычно ускользают при беглом взгляде на котировки. Делюсь наблюдениями, которые могут пригодиться тем, кто следит за рынком не ради спекуляций, а ради понимания.
Что привлекло внимание в ходе сессии
Первое, что бросилось в глаза, — это поведение объёмов в последний час торгов. На нескольких бумагах из основного списка KASE активность выросла заметно сильнее, чем в предыдущие дни. При этом цена двигалась не так выраженно, как можно было бы ожидать при таком притоке заявок. Это классический признак того, что крупный участник перекладывает позиции без намерения двигать рынок.
Второй момент касается спредов. Утром, до открытия основного аукциона, разница между лучшей ценой покупки и продажи по ряду ликвидных акций была шире обычного. К обеду спреды сузились, но не до привычных значений. Для тех, кто входит в позицию на несколько месяцев, это не критично, но для краткосрочных операций такие колебания съедают заметную часть потенциальной доходности.
Почему это важно для долгосрочного инвестора
Если вы держите бумаги годами, дневные колебания спреда и объёмов вряд ли изменят вашу стратегию. Но они дают полезную информацию о том, насколько плотно маркет-мейкеры работают в конкретной бумаге. Когда ликвидность становится тоньше, даже хорошая компания превращается в неудобный актив: вы не можете выйти из позиции по приемлемой цене, когда это действительно нужно.
Вчерашняя сессия показала, что по нескольким эмитентам второго эшелона глубина стакана заметно уменьшилась по сравнению с началом года. Это не повод для паники, но повод пересмотреть долю таких бумаг в портфеле, особенно если горизонт инвестирования сокращается.
Что я вынес из разбора
Главный вывод — не стоит оценивать рынок по одному дню. Но стоит регулярно фиксировать такие наблюдения, потому что они накапливаются в картину, которая не видна на графике цены. Спред, глубина стакана, поведение объёмов в разные часы торгов — всё это детали, из которых складывается реальное представление о ликвидности.
В ближайших выпусках планирую вернуться к этой теме и показать, как отслеживать эти показатели без сложных инструментов — достаточно стандартного терминала и регулярных записей. Если у вас есть собственные наблюдения за поведением рынка в последние недели, буду рад обсудить их в комментариях к следующему материалу.