Практический взгляд на первую неделю

Первая неделя торгов на KASE после объявления новых листинговых требований — хороший повод проверить, как решения, принятые на бумаге, работают в реальности. В этом материале разбираем, что изменилось для частного инвестора, какие ограничения всплыли и где практика разошлась с ожиданиями.

Что проверяли

Мы отслеживали пять ликвидных бумаг из индекса KASE и два недавно размещённых выпуска корпоративных облигаций. Интересовали спреды, объёмы торгов в первые часы сессии и поведение котировок при новостном фоне. Отдельно смотрели, как изменилась глубина стакана после введения новых правил маркировки заявок.

Где практика разошлась с ожиданиями

Первое, что бросается в глаза, — спреды по «голубым фишкам» остались на прежнем уровне, несмотря на заявленное повышение прозрачности. По двум бумагам из пяти спред даже расширился на 0,2–0,3 процентного пункта в первые два дня. Причина, судя по всему, в том, что маркет-мейкеры перестраховывались, пока не привыкли к новым правилам.

Второй момент — объёмы. В среду и четверг торговые обороты по отслеживаемым бумагам упали на 12–15% относительно предыдущей недели. Это не катастрофа, но для тех, кто планировал входить в позиции, важно понимать: ликвидность в переходный период может быть ниже обычной, и исполнение крупных заявок займёт больше времени.

Что это значит для инвестора

Если вы собираетесь покупать или продавать бумаги в ближайшие дни, закладывайте более широкий спред в свои расчёты. Для долгосрочных позиций разница в 0,2% на входе некритична, но для тех, кто торгует с горизонтом в несколько недель, это уже заметно.

Ещё один практический вывод: в переходные периоды лучше не выставлять лимитные заявки по ценам, которые были актуальны на прошлой неделе. Рынок перестраивается, и ориентиры смещаются. Проверяйте текущий стакан перед размещением заявки, даже если вы уверены в своей оценке справедливой цены.

Ограничения, которые стоит держать в голове

Наш обзор охватывает короткий период — пять торговых сессий. Это достаточный срок, чтобы заметить тенденции, но не для того, чтобы делать далеко идущие выводы. Регуляторные изменения обычно «устаканиваются» за две-три недели, поэтому окончательные оценки по влиянию новых правил на ликвидность стоит делать ближе к концу месяца.

Также напомним: данные по объёмам и спредам мы брали из открытых источников биржи. Для более точной картины по конкретной бумаге стоит смотреть её торговую историю за несколько месяцев, а не только за последнюю неделю.